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15 倍 PE 分界线，远离预期热门股
小米利润直接暴跌 40% 多，财报一出反而大涨。茅台半年报利润跌了 2%，其实是不及预期的，但是股价也就跌了 3 个点。所以公司业绩本身涨涨跌跌根本不重要，重要的是它和市场预期的对比。今天我就把短期股价和业绩预期的四种关系给大家捋一下。
第一种：高预期的不及预期等于戴维斯双杀，严重的直接杀逻辑，这是最惨的死法。
所以为什么我一直说不要追高，追高是破产最快的方式，没有之一。
什么叫高预期？就好比现在 AI 科技硬件，就是全市场都觉得这个赛道无敌，公司明年肯定翻倍增长或者 50% 增长。所有人一窝蜂冲进去，业绩要暴增，股价提前炒上天，甚至透支未来三五年 PE 给到大几十上百倍。
这个时候最吓人各位，哪怕业绩真实增长了 100%，看起来很不错，但只要没达到市场预期的 150% 照样跌，先杀固执再杀业绩，这叫戴维斯双杀。要是连续两三次都不及预期，那就是触发了索罗斯的反身性，越跌大家越不相信他的成长故事，越不相信越有人卖，根本没有底。
再举个例子，2021 年的新能源，所有人都觉得年年翻倍，因为新能源汽车是未来的新品，中国的新能源车要统治全世界，后来增速一降，现在一个比一个惨，直接从糕点吸盖着，多少人套在山顶。所以记住一句话，预期打满的热门公司千万不要碰，这是破产最快的方式，没有之一。
第二种：高预期的刚好符合预期等于利好落地变利空。
很多人纳闷，业绩完完全全达标怎么还跌？因为大家早就知道能达标，提前半年甚至一年就把股价炒完了，等业绩真落地的那一天就是所有人兑现跑路的时候。
就好比世界杯决赛，大家都押冠军赢，等真赢了赔率还能涨吗？不能了，因为结果落地了没有新的想象空间了。之前很多比如 2020 年、2021 年，很多白马股都是这样年报出来，增长 20% 到 30%，符合市场预期，当天反而大跌，就这个道理。所以结论，预期打满的股票符合预期本身就是最大的利空。
第三种：低预期的符合预期等于利空出尽，股价企稳反弹。
好比小米，就这个意思，全市场都觉得它要爆雷，结果财报出来也就这样，没有比想象的更烂，没有更坏的消息了。之前恐慌跑路的人发现天没有塌下来，他就会慢慢买回来，股价自然就企稳反弹。
也不光小米，很多周期股的底部都是这个逻辑。行业最差的时候大家都觉得公司要完蛋，要破产了，结果业绩出来还能赚钱，甚至亏的比预想的要少，直接就见底反弹。
第四种，低预期下的超预期等于戴维斯双击。
赚大钱的机会往往最容易出现的一种情况，一个板块一家公司没人搭理，没人看好，大家都觉得他未来也就这样了，估值压得很低，可能只有几倍 PE，结果突然行业拐点来了，或者公司自己争气，业绩不仅没跌还超预期增长。
这个时候估值要修复，业绩也要涨，所以估值乘以业绩一起往上推就是戴维斯双击，涨幅往往好多倍。最典型的比如说前两年的煤炭没人看得上，夕阳行业 PE 跌到 5 倍以下，结果后来业绩爆发直接翻了好几倍。所以真正赚大钱的机会从来都是在人声鼎沸之外，在无人问津的地方。
讲完这四种关系你就明白为什么一直说永远别碰 15 倍 PE 以上的股票。关于 15 倍的原因以及一些条件上个视频有解释，感兴趣的可以看看。
另外就有人抬杠说现在哪还有 15 倍市盈率以下的好公司？我告诉你多的是，H 那边一大堆，十倍以下的一抓一大把，A 股一样，只是你眼里只有那些涨得快的，涨得那个猛的那些热门赛道，你根本不屑看那些公司罢了，这就是大部分人亏钱的根源。
所以 15 倍在我眼里是什么线？是市场情绪冷热分界线。15 倍以上说明市场已经把乐观情绪溢价，把未来的增长都算进股价里面了，你进去就是接盘侠。15 倍以下说明市场预期悲观，甚至过度悲观，这个时候你买赚的是企业真实盈利的钱，安全垫足够厚。
当然不是所有 15 倍以下的都是没有问题，有很多是真有问题，所以我们要在极度悲观情绪下，要发现那些有业绩有逻辑有成长的企业，股市永远是反人性的，永远不要在人声鼎沸的时候进场，愿在无人问津的时候布局。
热门赛道预期打满，你进去，再好的业绩它都是利空，冷门板块预期见底你进去，再差的业绩，只要没更烂，都是利空。接下来的市场，就记住一句话，远离所有预期打满的热门股。你可以思考一下，现在哪些板块是这些板块，往低估值悲观充分定价的方向走，你才有可能活得久，不然你永远都是在追涨杀跌。
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