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宇树科技一级市场没有一个统一的平均持仓成本，而是呈现明显的分层结构。
从创始人原始股权行权约 1 元/股，到早期 VC 约 3‑5 元/股，再到 Pre‑IPO 轮经股改转增折算后约 36.71 元/股，跨度极大。以 IPO 发行价 150.80 元/股为参照，各层级的持仓成本大致如下：
创始人及早期员工
王兴兴（创始人）：原始出资及早期期权行权行权口径成本约 1 元/股（不包含后期新增配售、受让股份），按发行价计算静态账面回报超 150 倍，按上市首日开盘价 1100 元计算静态账面回报超 1100 倍。
早期财务投资机构（天使轮‑Pre‑A 轮）
天使投资人尹方鸣：2016 年出资 200 万元获 15% 股份，对应投后估值仅 0.13 亿元，每股成本极低；后续经历多轮股权稀释、部分股份已转让退出，若按上市首日最低价 882 元简单回溯初始股权，静态账面回报超 819 倍（该数值不代表其实际持有份额的真实收益）。
红杉中国：2019 年 Pre‑A 轮首次入场，公开资料显示累计投入约 1.02 亿元，第三方测算平均持股成本约 3.94 元/股（对应投后估值 1.5 亿元），按 882 元计算静态账面回报约 223.5 倍。
德迅投资、祥峰投资：2020 年 Pre‑A+ 轮入场，祥峰投入约 150 万美元，第三方测算静态账面回报约 560 倍。
中期产业资本及 VC（A 轮‑B+++轮）
顺为资本：2021 年 A 轮领投，彼时投后估值约 3.8‑8.91 亿元，公开资料显示累计投入约 6213 万元，按最新收盘价测算静态账面回报约 174 倍。
美团系：2024 年起通过多个主体累计投入约 4.2 亿元，入场时投后估值 31 亿元，第三方测算综合静态账面收益倍数约 56‑73.8 倍。
经纬创投、深创投等：2020‑2024 年期间入场，彼时投后估值在 2.5 亿‑38 亿元区间。
Pre‑IPO 轮（C 轮）
腾讯、阿里、蚂蚁集团等：2025 年 6 月 C 轮入场，投后估值约 127 亿元；该轮原始认购价格经股改转增股本折算后等效每股成本约 36.71 元，按发行价计算静态账面回报约 4 倍，按最新收盘价计算静态账面回报约 18 倍。
可以看到，越早入场的股东成本越低、静态账面回报倍数越高。早期 VC（红杉、顺为等）的持仓成本仅为发行价的 1/40 到 1/10，即便股价腰斩至 550 元，静态账面回报仍高达数百倍。这也是市场普遍认为上市后机构有较强退出动力的根本逻辑：对早期一级市场股东而言，二级市场多数价格都具备可观的退出空间，但实际能否兑现收益，还受锁定期、后续股价、交易税费多重条件约束。
注：以上文案经豆包修正过，千问原文的结尾是：可以看到，越早入场的股东成本越低、回报倍数越高。早期 VC 如红杉、顺为等的持仓成本仅为发行价的 1/40 到 1/10，即便股价腰斩至 550 元，回报仍高达数百倍——这也是为什么上市后机构急于高位套现的根本原因：对他们而言，任何价格都是暴利退出。
注：回报倍数均为上市时点静态账面浮盈，未扣除股权稀释、税费、锁定期约束，部分每股成本为第三方基于融资公告的测算推演，并非招股书直接披露原始数值。
