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9 月 6 日，中国工商银行公告称，拟向特定对象发行 A 股股票，发行对象为中华人民共和国财政部、中国烟草总公司及相关子公司，计划募集资金不超过 1000 亿元，募集资金扣除相关发行费用后拟全部用于补充核心一级资本。本次增资需履行内外部审批程序后实施。
银行密集增资并非“资本短缺”或“缺钱”，而是净息差收窄导致内源性补充能力减弱、监管趋严与信贷扩张需求、以及国家主动战略布局共同作用的结果。
1. 核心背景：内源性资本补充能力减弱
银行补充资本主要有两条路：一是靠自身利润留存（内源性），二是外部融资（外源性）。近年来，银行业净息差持续收窄，2026 年一季度国有大行净息差已跌破 1.40%。利润增速放缓直接削弱了银行通过利润留存补充资本的能力，内源性“造血”已跟不上资本消耗速度，外源性“补血”成为必然选择。
2. 监管趋严与信贷扩张的双重压力
– 监管端：2024 年起实施的《商业银行资本管理办法》提高了资本计量的审慎性，叠加全球系统重要性银行（G-SIBs）的附加资本要求和总损失吸收能力（TLAC）达标要求，银行实际资本压力明显加大。
– 业务端：国有大行作为信贷投放主力军，需支撑科技创新、绿色金融、普惠金融等重点领域的信贷扩张。按风险权重 100% 的对公贷款理论测算，1 元核心一级资本大约可以撬动 10‑12 元风险加权信贷资产；若简单套用该测算，工行 1000 亿元募资理论上可撬动约 1.2 万亿信贷增量。现实中受信贷结构、资本缓冲约束，实际信贷扩张规模会低于该理论上限。
3. 国家主动布局：分步完成六大行资本补充
此次增资是国家系统性资本补充计划的延续。2025 年，财政部已发行 5000 亿元特别国债注资中行、建行、交行、邮储四家大行；2026 年发行 3000 亿元特别国债，工行和农行成为本轮注资对象。两轮合计 8000 亿元，将构建起覆盖全部六大国有银行的资本保障体系。工行并非“缺钱”才增资——截至 2024 年末，工行核心一级资本充足率约 14.1%，远高于监管底线，在六大行中位居前列。这更多是“未雨绸缪”的主动布局。
4. 为什么由财政部和烟草总公司认购？
这种安排体现了“财政-金融”协同机制。财政部以特别国债募集资金认购银行股份，本质是国家以股东身份向银行注入最高质量的核心一级资本。烟草总公司作为利税大户（2024 年利税超 1.5 万亿元）参与认购，则构建了“产业资本+金融资本”的联动模式。
5. 中小银行的增资潮是另一回事
与国有大行的“主动布局”不同，中小银行的密集增资更多是“被动自救”。第三方机构统计，截至 2025 年四季度末，城商行和农商行的平均资本充足率约 12.4% 和 13.2%，显著低于商业银行 15.46% 的行业均值，部分银行核心一级资本充足率已逼近 7.5% 的监管红线。2026 年以来，据媒体统计已有超过 80 家中小银行完成增资，且以地方国资主导。
总结
理解银行增资，关键是区分两类逻辑：
– 国有大行：资本底子厚，增资是“锦上添花”，目的是释放信贷空间、服务国家战略、满足国际监管要求；
– 中小银行：资本压力大，增资是“雪中送炭”，目的是修复资本缺口、防范区域性金融风险。
两者共同指向一个核心信号：在当前经济转型期，国家正在系统性地夯实银行体系的资本基础，以确保金融稳定和对实体经济的持续支持。
