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近五年来，在新《证券法》以及集体诉讼制度落地之后，A 股针对上市公司财务造假已经形成行政处罚、民事赔偿、刑事追责、强制退市的整套处置链条，但依然有部分重大财务造假案件爆发，给广大投资者造成巨大财产损失。
紫晶存储是科创板欺诈发行第一案。公司在 IPO 阶段便实施系统性造假，通过虚构业务、伪造单据，多年虚增收入与利润，同时隐瞒大额违规担保。公司上市后市值最高接近 150 亿元，大量散户与机构参与投资，案发后股价暴跌并被重大违法强制退市。监管层对公司及高管开出巨额罚单，多名责任人被判处有期徒刑。该案最大亮点是保荐中介设立先行赔付基金，一共 1.7 万名投资者获得合计 10.86 亿元赔偿，成为先行赔付制度的标杆案例。
金通灵长期连续多年实施财务舞弊，虚增大额营业收入与利润，暴雷之后企业债务压力陡增，经营状况急剧恶化，众多投资者深度被套。中证投服针对该案发起特别代表人诉讼，也就是 A 股的集体诉讼，法院判决向 4.33 万名投资者赔偿 7.75 亿元，赔偿债权在企业破产重整中得到确认。除了行政处罚与市场禁入，该案实控人、财务负责人以及签字会计师均被追究刑事责任。
2026 年曝光的清越科技，属于上市即涉嫌造假的典型。企业在 IPO 申报阶段就虚增利润，部分年度虚增规模甚至超过报表披露的全部利润。事件曝光后股价大幅下挫，监管拟对上市公司处以高额罚款，对多名高管实施市场禁入，并启动重大违法退市流程。实控人、保荐券商、会计师事务所承诺对受损投资者先行赔付，相关刑事线索同步移交公安司法机关。
康美药业虽然集体诉讼主判决发生在 2021 年，但近五年仍在持续开展后续追偿工作。该案是 A 股历史上规模最大的货币资金造假案，几十万投资者遭遇重大亏损。国内首单证券特别代表人诉讼判决 5.2 万名投资者获得 24.59 亿元赔偿，赔偿资金完成兑付。近年法院继续向原实控人开展追偿，主要涉案人员已经完成刑事定罪，相关中介机构也遭到重罚。
从制度层面看，当前处理财务造假主要分为三个维度。行政监管上，对涉事企业处以高额罚款，对责任人实施市场禁入，触及重大违法情形直接启动强制退市。民事赔偿有三种路径，分别是中证投服牵头的特别代表人集体诉讼、中介机构或实控人出钱的先行赔付机制，以及投资者自行发起的个人诉讼。刑事追责方面，欺诈发行、信息披露造假已经写入刑法，近年重大案件中，实控人、高管、签字会计师被判刑已经成为常态。
不过这套机制依然存在现实短板。不少造假退市企业早已资不抵债，公司没有资产用于赔付，赔偿只能依靠向实控人、中介机构追偿；倘若责任人提前转移资产，判决执行会面临很大阻力。普通投资者很难仅凭公开财报提前识别深度财务舞弊，只能依靠分散持仓、规避高风险标的，来降低踩雷带来的伤害。
